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期权助企业风险管理精细化

发布时间:2017-10-10 09:09    浏览:

  □南华期货 王敏楠 董翠萍

  期权在国内市场不再是一个陌生的名词,它将迎来发展的新契机。近年,我国资本市场衍生品业务的逐步放开,使一些包括期货公司在内的各类金融机构纷纷试水场外衍生品业务,其中不乏一些机构业绩突出,成功地为客户进行了避险。而上证50ETF期权的上市,更是拉开场内期权发展的序幕,加之商品期权模拟仿真交易的相继推出,为投资者营造了一个包括场内和场外及商品和股票在内的期权弥漫的市场氛围。而2015年4月25日举办的第九届期货分析师论坛暨首届场外衍生品论坛,更是为各类机构及投资者搭建了一个良好的高端交流平台。

  期权管理风险更加精细。期权管理风险的原理类似于保险,但功能远胜于保险。与保险不同之处在于,企业可根据自身及市场情况做期权卖方,收取买方的保费,来实现风险与收益的平衡。如企业为避免原料价格上涨也可通过卖出看跌期权来实现。除了最基本的保险功能外,期权不同类型、标的、到期日、行权价等可组合成多样化策略,来满足企业个性化的避险需求。

  期权衡量风险更加精准。波动率是衡量一定时间内标的资产价格波动程度的指标,可反映标的资产价格波动的风险水平,是衡量标的资产价格涨跌幅与其均值离散程度的指标,用其度量风险更加精确。管理波动率风险可建立期权波动率策略,如投资者预计未来波动率将下降,可做空跨式、宽跨式期权来获取收益。

  期权管理风险更加高效。期权管理风险是期货的优化补充,综合运用效果更佳。企业利用期货套期保值来管理风险,由于基差的存在通常不能实现完全避险;且避险成本高,通常面临追加保证金的风险;由于期货套保是建立与现货方向相反、头寸相近或相等的操作,在市场行情有利时,现货的收益通常用来弥补期货的亏损,企业只能放弃可能产生的收益。而利用期权管理风险,可满足企业高度精确的避险需求,因为在到期日期权价格与标的价格可实现完美的统一;避险成本低,如购买虚值期权只需花费很少的权利金就可以达到避险的效果,也免去追加保证金的风险;期权的非线性收益特性,使企业在有利行情时不放弃收益的可能性。

  我国商品场内期权尚未推出,而场外衍生品业务的开闸,为实体企业个性化的避险需求提供了高效率工具。我国商品期货种类繁多,包括金属、能源、化工及农产品等,种类已覆盖至大多数行业。而场外业务可通过期货复制期权,来弥补场内商品期权的空缺,为实体企业精细化避险需求提供有力保障。

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